Como fazer opções de compra de ações sem dinheiro

Exercício sem dinheiro.
DEFINIÇÃO do "Exercício sem dinheiro"
Uma transação que é usada no exercício de opções de estoque de empregado (ESO). Essencialmente, o que você faz aqui é emprestar dinheiro suficiente do seu corretor para exercer as opções. Você simultaneamente vende ações suficientes para pagar as compras, impostos e comissões de corretores.
BREAK 'Exercício sem dinheiro'
O que você está fazendo é tecnicamente chamado de compra na margem. A corretora permite que você compre em margem neste caso porque eles sabem que haverá um reembolso rápido. A vantagem desta técnica é que você não precisa do dinheiro disponível.

Como fazer opções de compra de ações sem dinheiro
Fundamentos de opções de ações (Parte 6): métodos de exercício.
Exercitar opções de estoque não deve ser um evento passivo que ocorra após um determinado período de tempo. É como jogar uma mão de cartas: se suas peças são estratégicas, você provavelmente "saberá quando segurá-las e quando as dobrar". Muitas alternativas e trade-offs precisam ser consideradas. Mas, como sempre, regras, requisitos e regulamentos governam esta área, e é aí que começamos.
Regras e Requisitos Gerais.
Você poderá exercer suas opções e comprar o estoque somente depois que suas opções forem adquiridas, conforme explicado no segundo artigo desta série. As exceções a este requisito são empresas pré-IPO que permitem aquisição reversa (às vezes chamado de exercício antecipado).
Após a compra das opções, você pode comprar o estoque da empresa no preço da opção a qualquer momento antes que as opções expirem. Mas exercícios, bem como vendas, podem ser proibidos durante os períodos de "apagão", ou são permitidos somente durante períodos de janela. As políticas da empresa devem ser cuidadosamente seguidas, bem como as leis federais e estaduais de valores mobiliários. Os titulares das opções são responsáveis ​​por manterem os atuais regulamentos de informações privilegiadas.
Os planos de opções de ações geralmente não restringem o número de vezes que você pode exercer opções adquiridas durante um único ano. Às vezes, no entanto, as empresas colocam mínimos sobre o número de opções que podem ser exercidas ao mesmo tempo, a fim de manter os custos administrativos. (O mínimo geralmente é 100 opções.)
Dica: verifique com o administrador do plano de ações da sua empresa ou advogado para garantir que você atenda todos os requisitos antes de exercer qualquer opção. Os executivos seniores também devem cumprir os requisitos da SEC de acordo com a Regra 144 e a Seção 16. Eles podem precisar liberar negociações com um oficial de conformidade ou com um advogado corporativo.
Qual método você usará?
As empresas têm discrição sobre como os exercícios são realizados. As formas mais comuns de exercício são: pagar as ações com dinheiro; realizando um exercício sem dinheiro; e troca de estoque que você já possui (veja também um FAQ relacionado). Quando os NQSOs são exercidos com dinheiro ou troca de ações, muitas empresas permitem que você use ações de ações da empresa para cobrir os impostos retidos na fonte devidos. Cada empresa especificará se as ações recém-exercidas ou detidas atualmente podem ser usadas em troca de ações.
Dois outros métodos de exercício podem ser vistos em empresas privadas. O exercício por meio de uma nota promissória pode ser oferecido no lugar do exercício sem dinheiro / venda no mesmo dia. Como o estoque de empresas privadas não está registrado, não há mercado comercial, tornando impossível o exercício sem dinheiro. As empresas pré-IPO que permitem aquisição reversa podem oferecer empréstimos para financiar o exercício inicial. Esta prática permite que os funcionários iniciem o período de detenção para o tratamento de imposto sobre ganho de capital.
Dica: Certifique-se de saber quais os métodos de exercício que sua empresa permite e compreender as conseqüências fiscais discutidas nos artigos terceiro, quarto e quinto desta série. Verifique os documentos do plano de estoque para cada outorga de opção de estoque e complete a documentação necessária antes da data em que você pretende exercer. Pergunte ao administrador do plano de estoque (ou pessoa apropriada) para os procedimentos de exercício relativos a cada método. Nem todas as empresas podem ter procedimentos escritos.
Você compra as ações ao preço da opção com dinheiro pronto ou com dinheiro obtido pela liquidação de ativos ou empréstimos. O custo da transação é a taxa de juros sobre o dinheiro emprestado ou a perda de ganhos potenciais em dinheiro retirado de outro investimento. Os empréstimos de margem podem ser uma fonte de dinheiro.
Dica: os empréstimos de margem e os exercícios de margem podem ser escolhas de risco durante um mercado de ações volátil. Você arrisca as chamadas de margem e a venda forçada de ações na sua conta de margem.
Os procedimentos para exercícios de caixa variam de empresa para empresa. Na maioria das empresas, você simplesmente completa o formulário de exercícios e devolve-o à empresa juntamente com um cheque pessoal no valor do preço de exercício. Ao exercer opções de ações não qualificadas (NQSOs), adicione impostos de retenção no valor do cheque.
Exercício sem dinheiro / venda no mesmo dia.
O exercício sem dinheiro fornece uma maneira de exercer opções se você não tiver o dinheiro ou ações suficientes para realizar uma troca de ações, ou se você não deseja manter as ações. Você pode vender todas as ações de uma vez ou você pode vender apenas ações suficientes para cobrir seus custos de exercício em uma "venda para cobrir".
A venda no mesmo dia é a escolha da maioria dos detentores de opções.
Uma empresa de corretagem (geralmente designada pela empresa) adianta temporariamente fundos no valor do preço de exercício, acrescido de quaisquer impostos e taxas de corretagem associados. Uma parte do produto da venda retorna à empresa para pagar o preço de exercício e, com NQSOs, os impostos retidos na fonte.
Uma vez que a transação de exercício é concluída, você não precisa deixar seu dinheiro com o corretor designado da empresa. Você pode mover o produto da venda e o estoque para a empresa de investimento de sua escolha.
Além de aliviar a pitada de dinheiro, o exercício sem dinheiro / venda no mesmo dia é uma maneira conveniente de exercer opções. Os registros da empresa mostram que, quando está disponível, a maioria dos opereiros escolhe essa abordagem fácil para o exercício.
Alerta: pesa cuidadosamente a conveniência do exercício sem dinheiro contra potencial perda de apreciação das ações que você vende para pagar as opções e impostos. Antes de fazer um exercício sem dinheiro, descubra quantas ações (mesmo todas elas) você quer vender no momento do exercício para atingir seus objetivos financeiros. Em seguida, instrua o corretor em conformidade.
Swap de ações (Stock-for-Stock Exchange)
A troca de ações está disponível na maioria dos planos há vários anos como forma de exercer opções sem renunciar à propriedade de ações existentes ou vender ações recém-adquiridas. As ações da empresa atualmente detidas (avaliadas a preço de mercado) são trocadas para exercer o maior número de opções de ações possível (avaliadas ao preço da opção).
Você precisa verificar a política da sua empresa em relação a fontes de ações anteriormente possuídas. Normalmente, essas ações foram compradas no mercado aberto, obtidas de exercicios anteriores de opção de compra de ações, ou compradas através do plano de compra de ações do empregado da empresa (ESPP). Existem complicações fiscais ao usar ações ISO e ESPP.
Você pode não ser responsável por entregar os certificados das partes trocadas ao seu empregador. Muitos planos de opções de estoque permitem que você faça exercícios com ações que você já possui, através de um processo chamado "atestado". Você completa um affidavit de propriedade e envie-o com prova de propriedade de ações (como uma cópia de certificados de ações ou declarações de corretagem recentes).
Com um swap de ações, você acaba possuindo menos ações do estoque da empresa do que você faria com um exercício de caixa. (Veja o exemplo na próxima seção deste artigo.) As expectativas sobre o movimento do estoque da empresa serão especialmente importantes quando se considera uma bolsa de valores.
Resumo dos métodos de exercício.
Exemplos de métodos de exercício.
Esses pressupostos são usados ​​em todos os exemplos a seguir: Opções concedidas: 100 opções ISO (exercício) preço: US $ 20 por ação Preço de mercado no exercício: US $ 40 por ação Número de ações anteriormente detidas: 60.
Você paga US $ 2.000 (US $ 20 x 100) por 100 ações. Você já possui 60 ações. Portanto, após o exercício, você terá 160 ações.
Você adquire 100 novas ações, dando-lhe um total de 160. Você simultaneamente vende 50 ações das opções exercidas para pagar o custo total do exercício ($ 2,000 ÷ $ 40 = 50 ações), deixando-o com 110. As ações adicionais devem ser vendidas para pagar taxas de corretagem e, se exercer NQSOs, retenção na fonte de impostos. Após o exercício, você pode possuir menos do que as 110 ações.
Swap de ações (estoque para bolsa).
Você usa 50 das ações que possui ($ 2,000 ÷ $ 40 = 50) como pagamento pelo exercício da opção. Em troca de 50 ações existentes, você exerce 100 opções, produzindo um ganho líquido de 50 novas ações do estoque da empresa. Após o exercício, você terá 110 ações [(60 - 50) + 100 = 110].
Procedimento para exercitar opções.
Depois de decidir que sua situação financeira exige o exercício de suas opções, você deve seguir os procedimentos de exercícios estabelecidos pela sua empresa. Os passos variam, mas eles se assemelham aos dados abaixo.
1. Selecione um método de exercício permitido na modalidade de concessão e estoque especial.
2. Determine o número de opções para exercer e anote o preço de mercado, para determinar o seu produto líquido aproximado. Olhe no seu plano de ações para saber como o "preço de mercado" é determinado.
3. Complete um formulário de exercicio de opção de estoque. Cada método de exercício pode exigir um formulário separado. Em pequenas empresas, o pedido de exercício pode ser feito em uma carta simples.
4. Envie o formulário preenchido para a empresa, o administrador do plano de ações e a empresa de corretagem que a empresa pode exigir que você use. Seu método de exercício determinará os detalhes.
5. Estabeleça uma conta de corretagem e autorize o corretor a executar a venda de ações, se necessário.
6. Mantenha registros precisos para rastrear suas ações e para relatórios de imposto de renda. Você precisará de cópias das declarações de exercícios e formulários 1099-B do corretor.
Às vezes, os funcionários são obrigados ou autorizados a exercer suas opções através de sites (ou através de um sistema de telefone IVR) fornecidos por corretores ou agentes de transferência. Nesses casos, as etapas três, quatro e cinco acima serão concluídas online nesses sites. Mas não espere completar todos os métodos de exercício on-line: isso depende de cada empresa.
Marilyn Renninger é Chief Knowledge Officer do AMG National Trust Bank, um dos principais fornecedores de serviços de consultoria financeira para funcionários corporativos e indivíduos ricos. Este artigo foi publicado unicamente por seu conteúdo e qualidade. Nem Marilyn nem a sua empresa nos compensaram em troca da publicação deste artigo.

Quando você deve exercer suas opções de estoque?
As opções S tock têm valor precisamente porque são uma opção. O fato de você ter uma quantidade prolongada de tempo para decidir se e quando comprar o estoque de seu empregador a um preço fixo deve ter um enorme valor. É por isso que as opções de compra de ações negociadas publicamente são avaliadas acima do valor pelo qual o preço do estoque subjacente excede o preço de exercício (veja Por que as opções de ações do empregado são mais valiosas do que as opções de ações negociadas em troca para uma explicação mais detalhada). Sua opção de compra de ações perde seu valor de opção no momento em que você se exercita porque você não tem mais flexibilidade quando e se você deve se exercitar. Como resultado, muitas pessoas se perguntam quando faz sentido exercer uma opção.
Taxas de impostos conduzem a decisão de exercício.
As variáveis ​​mais importantes a serem consideradas ao decidir quando exercer sua opção de compra de ações são impostos e a quantidade de dinheiro que você está disposto a colocar em risco. Existem três tipos de impostos que você deve considerar ao exercer suas Opções de Ações Incentivas (a forma mais comum de opções de empregado): imposto mínimo alternativo (AMT), imposto de renda ordinário e o imposto de ganhos de capital de longo prazo muito menor.
É provável que você incorpore uma AMT se você exercer suas opções depois que seu valor de mercado justo subiu acima do seu preço de exercício, mas você não as vende. A AMT que você provavelmente irá incorrer será a taxa de imposto AMT federal de 28%, o valor pelo qual as suas opções se valorizaram com base no seu preço de mercado atual (você só paga o AMT estadual em um nível de renda que poucos pessoas terão acesso). O preço de mercado atual de suas opções é determinado pela avaliação mais recente do 409A solicitada pelo conselho de administração da sua empresa se seu empregador for privado (ver as cartas da oferta de razão não incluem um preço de greve para uma explicação sobre como funcionam as avaliações 409A) e o preço do mercado público após o IPO.
Sua opção de compra de ações perde seu valor de opção no momento em que você se exercita porque você não tem mais flexibilidade quando e se você deve se exercitar.
Por exemplo, se você possui 20.000 opções para comprar as ações ordinárias de seu empregador em US $ 2 por ação, a avaliação mais recente da 409A valora suas ações ordinárias em US $ 6 por ação e você faz 10 mil ações, então você deve uma AMT de US $ 11.200 (10.000 x 28% x ($ 6 & # 8211; $ 2)). Se você mantiver suas opções exercidas por pelo menos um ano antes de vendê-las (e dois anos depois de serem concedidas), você pagará uma taxa combinada de impostos federais-mais-estado-marginal-longo prazo-capital-ganhos-taxa de apenas 24,7% sobre o valor que eles apreciam mais de US $ 2 por ação (assumindo que você ganha US $ 255,000 como casal e morar na Califórnia, como é o caso mais comum para os clientes da Wealthfront). O AMT que você pagou será creditado contra os impostos que você deve quando vende seu estoque exercido. Se assumirmos que, em última instância, você vende suas 10.000 ações por US $ 10 por ação, seu imposto combinado sobre ganhos de capital a longo prazo será de US $ 19.760 (10.000 ações x 24,7% x ($ 10 e $ 8211; $ 2)), menos os $ 11.200 anteriormente pagos AMT ou um líquido de US $ 8.560. Para obter uma explicação detalhada de como o imposto mínimo alternativo funciona, consulte Melhorando os resultados dos impostos para sua opção de compra de ações ou do subsídio de ações restrito, parte 1.
Se você não exercer nenhuma das suas opções até que sua empresa seja adquirida ou se torne pública e você vende de imediato, você pagará taxas de imposto de renda ordinárias sobre o valor do ganho. Se você é um casal casado da Califórnia que ganho em conjunto US $ 255,000 (novamente, o cliente médio da Wealthfront), sua taxa de imposto comum combinada de imposto 2017 e taxa de imposto de renda ordinária federal será de 42,7%. Se assumirmos o mesmo resultado que no exemplo acima, mas espera aguardar até o dia em que você vende (ou seja, um exercício no mesmo dia), você deveria pagar impostos ordinários de renda de US $ 68.320 (20.000 x 42.7% x ($ 10 e # 8211; $ 2)). Isso é muito mais do que no anterior caso de ganhos de capital a longo prazo.
83 (b) Eleições podem ter enorme valor.
Você não deve impostos no momento do exercício se você exercer suas opções de compra de ações quando seu valor de mercado justo for igual ao seu preço de exercício e você arquivar um formulário 83 (b) eleição a tempo. Qualquer valorização futura será tributada nas taxas de ganhos de capital a longo prazo se você detiver suas ações por mais de um ano após o exercício e dois anos após a data da concessão antes da venda. Se você vender em menos de um ano, você será tributado nas taxas de renda ordinárias.
As variáveis ​​mais importantes a considerar ao decidir quando exercer sua opção de compra de ações são impostos e a quantidade de dinheiro que você está disposto a colocar em risco.
A maioria das empresas oferece-lhe a oportunidade de exercer suas opções conservadas em estoque antecipadamente (ou seja, antes de serem totalmente adquiridas). Se você decidir deixar sua empresa antes de ser totalmente adquirido e você exercitou antecipadamente todas as suas opções, seu empregador comprará suas ações não levadas em seu preço de exercício. O benefício para exercer as suas opções antecipadamente é que você inicia o relógio na qualificação para o tratamento de ganhos de capital a longo prazo anteriormente. O risco é que sua empresa não tenha sucesso e você nunca pode vender suas ações, apesar de ter investido o dinheiro para exercer suas opções (e talvez tenha pago a AMT).
Os cenários em que faz sentido fazer exercício inicial.
Provavelmente há dois cenários em que o exercício inicial faz sentido:
No início do seu mandato, se você é um funcionário muito antigo ou, uma vez que você tenha um alto grau de confiança, sua empresa será um grande sucesso e você terá algumas economias que você está disposto a arriscar.
Cenário dos empregados precoce.
Os empregados muito adiantados são emitidos geralmente opções de estoque com um preço de exercício de centavos por ação. Se você tiver a sorte de estar nessa situação, seu custo total para exercer todas as suas opções pode ser de apenas US $ 2.000 a US $ 4.000, mesmo que você tenha emitido 200.000 ações. Poderia fazer uma tonelada de sentido para exercer todas as suas ações antes que seu empregador faça sua primeira avaliação de 409A se você realmente pode perder esse dinheiro. Eu sempre incentivo os primeiros funcionários que exercem suas ações imediatamente a planejar a perda de todo o dinheiro que eles investiram. MAS, se a sua empresa for bem-sucedida, a quantidade de impostos que você economizará será ENORME.
Alta Probabilidade de Sucesso.
Digamos que você é empregado número 80 a 100, você emitiu algo na ordem de 20.000 opções com um preço de exercício de US $ 2 por ação, você exerce todas as suas ações e seu empregador falha. Será terrivelmente difícil recuperar essa perda de US $ 40.000 (e a AMT que você provavelmente pagou) tanto financeira como psicologicamente. Por esse motivo, sugiro apenas exercitar opções com um preço de exercício acima de US $ 0,10 por ação se você tiver certeza absoluta de que seu empregador terá sucesso. Em muitos casos, talvez não seja até que você realmente acredite que sua empresa está pronta para ser pública.
O tempo ideal para exercitar é quando a sua empresa apresenta arquivos para um IPO.
Anteriormente, nesta publicação, expliquei que as ações exercidas são qualificadas para a taxa de imposto de ganhos de capital de longo prazo muito menor se tiverem sido detidos por mais de um ano após o exercício e suas opções foram concedidas mais de dois anos antes da venda. No cenário de alta probabilidade de sucesso, não faz sentido exercer mais de um ano de antecedência quando você realmente pode vender. Para encontrar o momento ideal para exercitar, precisamos trabalhar para trás, desde que suas ações provavelmente serão liquidadas e avaliadas no que você achará que será um preço justo.
Os compartilhamentos de funcionários geralmente são restritos a serem vendidos nos primeiros seis meses após a publicação de uma empresa. Como explicamos em The One Day para evitar a venda de ações da sua empresa, as ações de uma empresa normalmente são negociadas por um período de duas semanas a dois meses após o lançamento do contrato de subscrição de seis meses mencionado anteriormente. Geralmente, há um período de três a quatro meses a partir do momento em que uma empresa arquiva sua declaração de registro inicial para se tornar pública com a SEC até que suas ações negociem publicamente. Isso significa que você provavelmente não venderá por pelo menos um ano após a data em que a sua empresa arquivar uma declaração de registro com a SEC para público (quatro meses esperando para ser público + seis meses de bloqueio + dois meses à espera de recuperar seu estoque). Portanto, você terá o risco de liquidez mínimo (ou seja, seu dinheiro atará o mínimo de tempo sem poder vender) se você não se exercitar até que sua empresa lhe diga que arquivou um IPO.
Eu sempre incentivo os primeiros funcionários que exercem suas ações imediatamente a planejar a perda de todo o dinheiro que eles investiram. MAS, se a sua empresa for bem-sucedida, a quantidade de impostos que você economizará será ENORME.
Em nossa postagem, as Estratégias VC de Vencimento para ajudá-lo a vender ações Tech IPO, apresentamos pesquisa proprietária que encontrou, na maior parte, apenas empresas que exibiram três características notáveis ​​negociadas acima de seu preço de IPO pós-lockup-release (que deve ser maior que suas opções 'valor de mercado atual antes do IPO). Essas características incluíram atender suas orientações de ganhos pré-IPO em suas duas primeiras chamadas de ganhos, crescimento de receita consistente e margens em expansão. Com base nessas descobertas, você só deve se exercitar cedo se você confiar plenamente que seu empregador pode atender aos três requisitos.
Quanto maior o seu patrimônio líquido, maior o risco de tempo que você pode assumir quando se exercitar. Eu não acho que você pode dar ao luxo de assumir o risco de exercer suas opções de ações antes que seus arquivos da empresa se tornem públicos se você só vale US $ 20.000. Meu conselho muda se você valer US $ 500.000. Nesse caso, você pode se dar ao luxo de perder algum dinheiro, então, exercitar um pouco mais cedo uma vez que você esteja convencido de que sua empresa vai ter grande sucesso (sem o benefício de um registro de IPO) pode fazer sentido. Exercício anterior provável significa uma menor AMT porque o valor de mercado atual de suas ações será menor. Geralmente eu aconselho as pessoas a não arriscar mais de 10% do seu patrimônio líquido se quiserem exercitar muito mais cedo do que a data de registro do IPO.
A diferença entre a AMT e as taxas de ganhos de capital a longo prazo não é tão grande quanto a diferença entre a taxa de ganhos de capital de longo prazo ea taxa de imposto de renda ordinária. A taxa de AMT federal é de 28%, o que é aproximadamente o mesmo que a taxa de juros marginais marginais de ganhos de capital a longo prazo de 28,1%. Em contraste, um cliente médio da Wealthfront normalmente paga uma taxa de imposto combinada de imposto de renda e estado federal combinado de 39,2% (veja Melhorar resultados fiscais para sua opção de compra de ações ou concessão de ações restritas, Parte 1 para um cronograma de taxas de imposto de renda ordinárias federais). Portanto, você não vai pagar mais do que as taxas de ganhos de capital de longo prazo se você se exercitar com antecedência (e será creditado contra o imposto que você paga quando você vende suas ações em última análise), mas você ainda precisa encontrar o dinheiro para pague, o que pode não valer a pena o risco.
Procure a ajuda de um profissional.
Existem algumas estratégias fiscais mais sofisticadas que você pode considerar antes de exercer ações da empresa pública que descrevemos em Melhorar os Resultados do Imposto para a Opção de Estoque ou Aquisição de Estoque Restrita, Parte 3, mas eu simplificaria minha decisão para o conselho mencionado acima se você # 8217 ; apenas considerando o exercício de ações da empresa privada. Reduzido para os termos mais simples: apenas se exercita com antecedência se você for um funcionário adiantado ou sua empresa está prestes a ser pública. Em qualquer caso, recomendamos que você contrata um grande contabilista de impostos que tenha experiência com estratégias de exercicios de opção de estoque para ajudá-lo a pensar em sua decisão antes de um IPO. Esta é uma decisão que você não fará muitas vezes e não vale a pena fazer errado.
As informações contidas no artigo são fornecidas para fins de informação geral e não devem ser interpretadas como conselhos de investimento. Este artigo não se destina como conselho fiscal, e a Wealthfront não representa de forma alguma que os resultados aqui descritos resultem em qualquer consequência fiscal particular. Os investidores potenciais devem conferir com seus consultores fiscais pessoais sobre as conseqüências fiscais com base em suas circunstâncias particulares. A Wealthfront não assume qualquer responsabilidade pelas consequências fiscais para qualquer investidor de qualquer transação. Os serviços de consultoria financeira só são fornecidos a investidores que se tornem clientes da Wealthfront. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros.
Sobre o autor.
Andy Rachleff é co-fundador da Wealthfront, presidente e diretor executivo. Ele atua como membro do conselho de curadores e vice-presidente do comitê de investimento da Fundação da Universidade da Pensilvânia e como membro da faculdade da Stanford Graduate School of Business, onde ensina cursos sobre empreendedorismo tecnológico. Antes da Wealthfront, Andy co-fundou e foi sócio geral da Benchmark Capital, onde foi responsável por investir em várias empresas de sucesso, incluindo Equinix, Juniper Networks e Opsware. Ele também passou dez anos como sócio geral com Merrill, Pickard, Anderson e amp; Eyre (MPAE). Andy ganhou o BS da University of Pennsylvania e seu MBA da Stanford Graduate School of Business.
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Exercício sem dinheiro: por que poucas pessoas mantêm compartilhamentos.
ACA Journal; Scottsdale; Primavera de 1998; Elaine s Gill;
Volume: 7 Edição: 1 Página inicial: 31-33 ISSN: 10680918 Termos de assunto: Opções de compra de ações Opções de negociação Aumento de capital Compensação executiva Nomes geográficos: EUA.
Resumo: Quando chega a hora de exercer suas opções de ações, a maioria dos funcionários de posse não pode pagar o dinheiro. Para evitar ter que esgotar suas economias, a maioria dos funcionários usa exercícios sem dinheiro. Isso permite que os funcionários, por meio de um programa especial criado pela empresa ou um corretor, para exercer suas opções sem desembolso de caixa ou a entrega de ações atualmente detidas. O corretor emprestará o dinheiro para exercer suas opções sem um desembolso de caixa ou uma entrega de ações atualmente detidas. O corretor empresta o dinheiro ao exercício para o empregado, que venderá imediatamente ações suficientes para cobrir o preço de exercício, impostos e comissões. O empregado então mantém o que quer que seja em dinheiro ou estoque. Se o empregado optar por manter o estoque, qualquer valorização futura é tributada como ganhos de capital quando o estoque for eventualmente vendido.
Texto completo: Associação de compensação americana de direitos autorais, primavera de 1998.
Opções de ações entraram recentemente em seu auge. Embora tenham existido durante várias décadas, nunca foram tão amplamente utilizados ou tão variados em sua concepção e aplicação como são hoje. Embora geralmente reservados para executivos, muitas empresas agora estão oferecendo opções de estoque para todos os funcionários. Praticamente todas as empresas Fortune 1000 emitem opções de ações e muitas corporações, incluindo a General Mills Inc., Procter & Gamble Co., Du Pont Co., PepsiCo e Kimberly-Clark, possuem planos de opções de ações baseados em larga escala. Um estudo recente de William M. Mercer descobriu que 30 por cento das maiores empresas dos EUA estabeleceram planos amplos de opções de ações.
Qual é o raciocínio por trás da oferta de benefícios de opção de estoque para todos os níveis de funcionários, de executivos para rank and file? A razão mais popular parece ser "fazer com que os funcionários pensem como donos". No entanto, existem outras razões que enfatizam a vinculação da riqueza dos funcionários diretamente aos acionistas e motivando os funcionários a aumentar o valor do acionista. Uma das melhores maneiras de aumentar o valor do acionista é fazendo de cada empregado um acionista. Esse efeito pode ser alcançado com as concessões de opção de estoque.
A maioria dos empregados de base e muitos executivos não conseguem desembolsar o dinheiro quando chegar a hora de exercer suas opções de compra de ações. Eles precisam de dinheiro para cobrir o preço da ação e os impostos ao exercer opções de ações não qualificadas. Além disso, muitos funcionários não possuem uma grande reserva pessoal de ações da empresa para usar como pagamento pela outorga de opção de estoque quando o tempo chegar ao exercício. Isso é comumente referido como um exercício "stock for stock".
Para evitar ter que esgotar suas economias, a maioria dos funcionários usa exercícios "sem dinheiro". Isso permite que os funcionários, por meio de um programa especial criado pela empresa ou um corretor, para exercer suas opções sem desembolso de caixa ou a entrega de ações atualmente detidas. O corretor empresta o dinheiro ao exercício para o empregado, que venderá imediatamente ações suficientes para cobrir o preço de exercício, impostos e comissões. O empregado então mantém o que quer que seja em dinheiro ou estoque. Se o empregado optar por manter o estoque, qualquer valorização futura é tributada como ganhos de capital quando o estoque for eventualmente vendido.
As comissões podem variar de acordo com o tamanho da opção exercida e pelo corretor. A maioria das empresas usa vários corretores com taxas de comissão estabelecidas. Uma pesquisa realizada em 1997 sobre o projeto e administração de planos de ações da Deloitte & Touche LLP revelou que 76 por cento das empresas com planos de opções de ações possuem um programa de venda de caixa sem caixa / no mesmo dia do mercado, enquanto 47 por cento prevêem exercícios de stock-for-stock.
O Cashless tornou-se o método mais popular de exercício de opções de compra de ações. No entanto, a utilização deste método exige a questão de saber se o empregado já "realmente" possuiu o estoque. Afinal, o estoque foi comprado e vendido no mesmo dia. Um estudo de 1996 de dois professores de contabilidade associada, Steven Huddart da Duke University e Mark Lang, da Universidade da Carolina do Norte, em Chapel Hill, descobriu que dois terços da atividade de exercícios de funcionários de nível inferior ocorreu apenas seis meses depois de serem investidos e as opções estavam "no dinheiro". Executivos seniores exerceram a metade dessa taxa. Noventa por cento dos funcionários do estudo venderam suas ações imediatamente após o exercício usando o exercício sem dinheiro.
Tentação Ready Cash.
Uma das razões pelas quais as opções são tão populares é que, após o período inicial de aquisição ou retenção, elas podem ser facilmente convertidas em dinheiro, oferecendo a perspectiva e o perigo de gratificação imediata. Isso muitas vezes prova tentador para as pessoas que visualizam as opções como uma fonte de dinheiro rápido em vez de como um construtor de riqueza de longo prazo. Em contrapartida, os funcionários vêem os planos 401 (k) como contas de poupança de aposentadoria devido a restrições de planos e passivos fiscais.
Para muitas empresas, uma rápida reviravolta de opções parcialmente derrota o propósito original de conseguir que os funcionários pensem como donos. Você salvaria seus negócios no primeiro sinal de declínio ou depois de ter feito um lucro específico, mesmo que haja uma forte possibilidade de lucratividade contínua? Afinal, uma vez que os funcionários exercem todas as suas opções, eles são muito menos propensos a se preocupar com o preço das ações e o valor do acionista.
Muitas empresas prolongaram os períodos de aquisição, de modo que os funcionários terão uma visão de longo prazo do valor crescente dos acionistas. Para promover a apropriação de ações dos funcionários, algumas empresas exigiram que os executivos seniores cumpram as diretrizes de propriedade de ações definidas para aumentar suas participações no estoque da empresa.
O tipo de opção mais popular emitido pelas empresas é a opção de compra de ações não qualificadas, que não oferece tratamento fiscal favorável no momento do exercício. De acordo com a pesquisa da Deloitte & Touche, 92% das empresas pesquisadas emitem opções de compra não qualificadas. Como o ganho é tributado como renda ordinária quando exercido, não há incentivo para que os empregados compram o estoque e mantenha-o porque os impostos são os mesmos independentemente do tipo de exercício.
As opções de ações de incentivo (ISOs) apresentam um incentivo para manter o estoque para se qualificar para um tratamento fiscal favorável. Após a venda do estoque, o valor aumentado é tributado nas menores taxas de ganhos de capital de 28% se o estoque for mantido por um ano ou 20% se for mantido por 18 meses. Muitas empresas não emitem ISOs porque muitos funcionários usam exercícios sem dinheiro, o que essencialmente transforma ISOs em opções de ações não qualificadas por causa da venda imediata. A maioria dos ISOs são emitidos entre empresas mais novas e de alta tecnologia que têm foco principal no crescimento de seus negócios.
A maioria dos funcionários não está familiarizado com o mercado e nunca comprou ou vendeu ações antes. As empresas estão educando seus funcionários sobre como tirar o máximo proveito de suas opções e sobre o valor da participação no estoque após o exercício. Essas empresas também estão avaliando o efeito de "diluição" que as grandes outorgas de opções de ações têm no valor acionário quando os empregados usam exercícios sem dinheiro. Algumas empresas começaram a "recarregar" ou a conceder novas opções de compra de ações no valor exercido ao preço atual se os empregados retivessem suas ações depois de se exercitarem. Essas estratégias são um grande desafio quando muitos funcionários ainda estão lidando com a forma de investir suas economias de aposentadoria através dos planos 401 (k). Embora nenhuma empresa queira os problemas de dar aconselhamento financeiro, muitos estão caminhando por uma linha fina oferecendo planejamento financeiro externo como um benefício para os funcionários.
A General Motors Corp. está iniciando um programa de treinamento para educar os executivos sobre os benefícios obtidos pela propriedade de ações, incluindo o crescimento contínuo do preço das ações, renda de dividendos e possível tratamento fiscal favorável. Eli Lilly & Co. atribui grande parte do sucesso do seu novo programa de opções de estoque global da GlobalShares para se concentrar em um processo de exercício simples e conveniente. Semelhante a outras corporações com programas amplos, Eli Lilly percebeu a importância de que os funcionários tenham acesso rápido e fácil se desejarem exercer suas opções. Para a General Motors e Eli Lilly, a maioria das opções é exercida sem dinheiro.
Não é suficiente para fazer os empregados proprietários por um determinado período de tempo. As empresas precisam criar um ambiente que permita que as pessoas atuem como donos. Na maioria das vezes, é uma decisão pessoal dos funcionários "pegar o dinheiro e correr". Muitos dinheiro para comprar uma casa, pagar a taxa de matrícula da faculdade ou ganhar um fluxo de caixa imediato e positivo. Outros funcionários estabelecem metas e decidem que exercitarão a um preço específico. Quando o preço das ações começa a mergulhar, muitos funcionários entraram em pânico ao pensar em perder dinheiro e resgatar através de um exercício sem dinheiro.
Parece que os funcionários transformaram programas de opções de ações em programas de caixa e as empresas ajudaram a oferecer exercícios sem dinheiro. No entanto, os funcionários não podem se beneficiar das opções de compra de ações, a menos que o preço das ações aumente durante o prazo da bolsa. Além disso, se os funcionários tiverem de pagar suas ações inicialmente por meio de caixa ou estoque, pode não ser percebido como um verdadeiro benefício.
Um aumento no preço das ações beneficia a corporação, os empregados e os acionistas. Opções de ações:
Alinhar o sucesso financeiro pessoal de um empregado com o da corporação.
Reconheça a contribuição contínua do funcionário para o negócio.
Aumente a participação do empregado no sucesso da empresa.
Ao mesmo tempo, as opções sobre ações podem aumentar a conscientização dos funcionários sobre o preço das ações da empresa diariamente. Quando a Chemical Banking Corp. emitiu suas "ações de sucesso", verificar a cotação no jornal tornou-se um ritual do início da manhã para alguns funcionários. À medida que o preço das ações aumentava, sua agitação também aumentou. Estas são algumas das razões pelas quais as empresas continuaram a conceder opções de compra de ações junto com exercícios sem dinheiro.
[Nota do autor] Elaine S. Gill é Administradora Sênior do Pessoal de Compensação Executiva Mundial da General Motors Corp. Ela é responsável por assistir o maior fabricante de automóveis do mundo com estratégia e desenvolvimento total de compensação executiva. Ela é fundamental no desenvolvimento de vários aspectos da remuneração dos executivos, incluindo incentivos de longo prazo, incentivos anuais, salários base e benefícios. Suas áreas de especialização incluem remuneração executiva, recursos humanos, relações industriais, fabricação, engenharia mecânica e industrial. Ela possui um B. S. em engenharia industrial da North Carolina A & T State University e um M. S. em administração da Universidade de Kettering. Steven Huddart.
Smeal College of Business, Penn State University, University Park, PA 16802-3603 EUA.
(814) 863-8393 fax.
foi atualizado pela última vez em sex, 16 de dezembro de 2018.
Hoje é Tue, 2 de janeiro de 2018.
Copyright & copy; 1995-2018 Steven Huddart. Todos os direitos reservados.

4 razões para manter uma opção.
Quando os recém-chegados ao universo das opções começam, todos eles aprendem, e provavelmente memorizam, a definição de uma opção:
O conceito parece fácil, mas recebi muitas perguntas sobre esse assunto de pessoas que têm dificuldade em entender toda a imagem. Espero que essa discussão básica torne a transformação de um conceito de óbvio.
[Os negócios novos para opções podem querer considerar o Curso Opções para Iniciantes do Investopedia para saber como as opções funcionam e estratégias acionáveis ​​que podem ser usadas tanto para cobertura quanto para especulação. Com mais de cinco horas de vídeo sob demanda, exercícios e conteúdo interativo, você aprenderá tudo o que você precisa saber para começar junto com estratégias avançadas, como spreads, straddles e strangles.]
Um titular da opção tem o direito de exercer. Se você possui uma opção, NÃO ESTÁ obrigado a exercer; é a sua escolha. Como se verifica, existem bons motivos para não exercer seus direitos como proprietário de opção. A venda da opção geralmente é a melhor escolha para um proprietário da opção que não quer mais manter a posição.
Um vendedor de opções tem obrigações - que ele / ela pode ser convocado para cumprir. A obrigação de um vendedor de chamadas é entregar 100 ações ao preço de exercício, mas somente se o proprietário da opção exercer o seu direito antes da expiração da opção. A obrigação de um vendedor de venda é comprar 100 ações ao preço de exercício, mas somente se o proprietário da opção antes de expirar a opção.
Se for convocado para cumprir as condições do contrato de opção pelo seu proprietário, a opção vendedor deve honrar o contrato. Na verdade, o processo é automatizado e garantido. Não há possibilidade de que o contrato não seja honrado. O vendedor é informado (pela manhã) que ontem à noite, quando os mercados estavam fechados, a transação ocorreu. Assim, o estoque desaparece da conta do vendedor da chamada e é substituído pela quantidade adequada de dinheiro; ou o estoque aparece na conta do vendedor colocado, e o dinheiro para comprar essas ações é removido. (Para saber mais, consulte O básico das opções de compra.)
Quando é errado exercer?
Esta discussão é mais fácil de seguir quando usamos um exemplo. Vamos dar o seguinte como dado:
O JKLM está atualmente negociando em US $ 99,00. Você possui uma opção de chamada JKLM Oct 90 A opção de chamada JKLM Oct 90 tem um preço de US $ 9,50. O prazo de expiração de outubro chega em duas semanas de Risco Aumentado.
Exercitar esta opção de chamada antes do vencimento aumenta o risco. Mas para torná-lo ainda pior, você não tem nada a ganhar para assumir esse risco adicional.
Quando você possui a opção de chamada, o máximo que você pode perder - a partir de hoje, não importa o preço que você pagou para comprar essa opção anteriormente - é o valor da opção, ou US $ 950. Se o estoque rally, você ainda possui o direito de pagar US $ 90 por ação para a JKLM. Não é necessário possuir as ações para lucrar com um aumento de preço. Você não perde nada ao continuar segurando a opção de chamada.
Se você decidir que você deve possuir as ações (em vez da opção de compra) e exercer, você efetivamente vende sua opção em zero (porque ela foi usada) e compra ações em US $ 90 por ação. Vamos assumir que uma semana passa e a empresa faz um anúncio inesperado. O mercado não gosta da notícia e o estoque abre para negociação em US $ 85 e logo cai para US $ 83. Isso é infeliz. Se você possui a opção de chamada, tornou-se quase inútil. Sua conta vale $ 950 menos do que era apenas uma semana atrás.
Mas, se você exerceu sua opção e ações próprias, o valor da sua conta diminuiu em US $ 1.600, ou a diferença entre US $ 9.900 e US $ 8.300. Esta é uma perda inaceitável. Nunca houve chance de ganhar ao exercer a opção de compra, e apesar de ter azarado, você perdeu $ 650 adicionais ao se exercitar. Sim, exercitando. Se você ainda possuía a opção, você teria melhorado.
Para esclarecer quaisquer equívocos: se você quisesse tirar proveito, você poderia ter vendido sua opção anteriormente. A decisão de "não exercer" não o forçou a segurar a opção e então sofrer uma perda. É importante entender que a maioria das pessoas que exercitam uma opção de compra não quer investir no estoque. Em vez disso, eles exercitam e depois vendem as ações. Não há necessidade de fazer isso. Basta vender a opção em vez disso. (Para mais, leia Usando opções em vez de capital.)
Quando você vende a opção, você paga uma comissão. Quando você exerce uma opção, você (com a maioria dos corretores) paga uma taxa para exercer. Então você paga outra comissão para vender as ações. Esta combinação provavelmente custa mais (tenha certeza de que você entende a taxa e o cronograma da comissão do seu corretor) do que simplesmente vender a chamada. Não é necessário dar ao seu corretor um bônus quando não há nada para você. Custos extra de juros.
Quando você compra uma opção, você paga por isso. Não há custos adicionais para manter o cargo. Quando você converte essa opção em estoque por exercício, agora você possui as ações. Você deve usar o dinheiro - que já não estará ganhando juros - ou emprestar dinheiro do seu corretor - e pagar juros sobre esse empréstimo. Em ambos os casos, você está acumulando taxas de juros, sem ganhos de compensação. Não há nenhum benefício a ser obtido por possuir estoque. Apenas segure (ou venda) a opção de compra e não pague despesas adicionais. Trading on Margin.
Se você negociar na margem, o requisito é maior quando você possui ações, em comparação com a posse de opções de chamadas. Isso pode não ser verdade para ações com preços baixos.
Ocasionalmente, o estoque paga um grande dividendo e o exercício de uma opção de compra para capturar esse dividendo pode valer a pena.
Se você possui uma opção que é profunda no dinheiro, você pode não ser capaz de vendê-la pelo valor justo. Se as lances são muito baixas, é preferível exercer a opção e descarregar imediatamente a posição de estoque. Esta não é uma ocorrência comum.
Existem razões sólidas para não exercer uma opção antes do vencimento chegar. Cada uma dessas razões também se aplica no vencimento. A menos que você queira possuir uma posição no estoque subjacente, é quase sempre errado exercer uma opção quando você pode vendê-lo em vez disso.